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四因素助涨 春季攻势发动在即

发布时间:2013-01-31 10:14
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  今年以来,大盘改变了原有的大幅度上升斜率,呈现出缓慢爬坡的态势。在此期间市场成交量没有明显放大,而且一些前期作为行情龙头的早周期板块出现滞涨甚至连续回调的走势。但是,综合国内外各方因素,近期的盘局只是本轮跨年度行情的过渡阶段,新一轮的春季攻势发动在即。

  首先,从国际上看,美国1月份制造业PMI预览值升至56.1%,创2011年3月以来新高,表明其国内制造业正在稳步回升;债务谈判方面,美国众议院23 日通过了有关将债务上限延长三个月的法案,此举将给予议员们在更长时间内进行预算谈判的空间。欧洲方面,欧元区1月份综合PMI初值由上个月的47.2%上升至48.2%,表明制造业和服务业收缩态势正在缓和。

  其次,从国内方面看,经济数据进一步验证了经济复苏的趋势不可改变。中国1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.9%,创24 个月最高位,为连续第五个月回升,证实了中国经济在经历两年多的减速后有望开始新一轮持续复苏。1月27日公布的全国国有企业利润总额累计同比增速也连续4月回升。

  再次,从政策方面看,央行在积累了一年的高频公开市场操作经验的基础上推出了更为灵活的流动性调节工具,在有效平滑短期资金波动的同时,稳定了市场对货币环境中期内将维持宽松的预期。各地方2013年投资计划密集出炉,基建投资为重中之重,对相关行业的拉动效应将十分明显。深沪证券交易所分别发布《关于调整融资融券标的股票范围的通知》,股票数量扩至500只。此举对于增加券商收入,活跃市场交易都起到了催化剂的作用。

  另外,从流动性方面看,总体上继续呈现宽松局面。今年1月新增人民币贷款额度超过1万亿的可能性极大。上周EPFR数据显示资金继续流向新兴市场,A股仍受境外资金持续流入的利好影响。微观资金方面,监管层上周澄清新股重启传闻,预计3月份前重启新股发行概率偏低;1月14-18日当周,新增A股开户数环比增加25.57%至11.76万户,创去年四季度以来的最高水平;场内虽然换手率有所下降,但两市日均成交额仍维持在2000亿元的较高水平,显示出场内外资金的活跃度逐日提升。另外,从近期QFII频频现身大宗交易平台增持股票的情况看,QFII近期对A股市场也比较乐观。

  估值方面,由于估值修复是由流动性和盈利预期好转双重因素共同推动的,因此率先受益于这两者的先周期板块如地产和基建及其中上游产业链往往在行业表现中拔得头筹。当估值修复进入纵深阶段,下游业绩弹性较大的行业才会有上佳表现。

  行业配置的方向上,建议以“上下游结合”的方式进行配置。上游的煤炭、中游的建筑建材、下游的家用电器、商贸零售、银行等行业或板块值得重点关注。

  个股选择:前期涨幅小的公司、一季度增长预期较强并有估值优势的公司、以及三农、铁路建设、水利建设等主题或相对更有机会。

  策者,出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场,投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。(本期主持人 孙华)

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